黄页嫩草

“年底有些机构有资金的话还是有这方面的配置需求的，通过这类摊余成本的定开债，一方面是避税，另外定开债基确实还能带来不错的收益，由于是定期开放的，基金经理在操作的时候就不会受日常的流动的一些影响，操作空间比较灵活，此外定开债基的杠杆相对高一些，能到200%。再加上摊余成本法整体上的投资体验比较好，所以有很多机构资金青睐。”前述公募人士指出。

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“过去几年境内企业到离岸发债，投资方多为中资机构，而如今随着内地去杠杆、流动性趋紧，反而是‘不差钱’的境外投资机构在买入中资债券，其中以中资房企、金融机构美元债为主，即使是B1、B2评级的债券仍会吸引投资人，这主要由于这类债券回收率高，但随着离岸债券发行放量，投资者会更为挑剔并要求更高的风险补偿。”在穆迪-中诚信国际2018年中信用展望研讨会期间，穆迪大中华区信用分析研究主管钟汶权对第一财经记者表示。

核心观点⚑【策略观点】在“去杠杆”基调下，政府对于股权融资的重视程度在逐步提升。对于居民而言，不断完善中国版“401k计划”，发行CDR基金，有序引导社会资金逐步加大权益资产的投资比例；对于国有企业，鼓励通过股权融资补充资本，并且通过国有资本投资、运营公司加强资本管理，更加重视资本回报和保值增值；加大降杠杆力度，更多采用股权融资和市场化债转股来有效降低企业经营杠杆，引导银行和保险等设置新的机构实施债转股，央行通过降准等方式提供长期低成本资金；积极发展股权融资，积极推动企业兼并重组，并要求予以资本市场监管支持。

而泰国南部、印尼、马来等主产区均无明显旱情。后期如何，谁也说不准，时刻关注吧，泰国气象局的预测是泰国4、5月各区域降雨量会比历史均值偏低10%，属正常范围。泰国、马来、印尼北部、越南南部本身就处于停割期，后期开割时间要视具体的物候情况来定。（关注大宗内参，不错过每篇独家专访！）

图：郑商所棉花仓单与有效预报 单位：张资料来源：WIND，长安期货（三）进口--美棉跌幅更大，国内棉价或承压我国是全球主要的棉花生产国和消费国，总产量和单产均居世界首位，其中产量占全球总产量的2成以上，单产约是全球平均水平的两倍。数据显示，2019年全球棉花产量为2623.2万吨，其中中国产量593.3万吨左右，约占全球棉花总产量的22.62%。虽然我国是世界第一大棉花生产国，年产棉花近600万吨，但同时也是第一大棉花进口国，因棉花产需缺口约200万吨，因此每年需要大量进口美棉与澳棉。WIND数据显示，2019年我国进口棉花184万吨，同比增加24万吨，增幅约为16.6%。因双方贸易摩擦影响下国内棉花供需格局宽松，且棉花价格连续下跌，滑准税下进口棉价格普遍稍高于新疆棉价，2019年8-10月环比连续走低，2020年1月份双方就第一阶段经贸协议文本达成一致，关于农产品方面要求我国2020年进口规模在2017年基数之上不少于125亿美元，2021年自美采购和进口规模不少于195亿美元，其中增加的农产品即包括棉花，棉花进口量因此上调20万吨。